Como os futuros são utilizados para proteger uma posição Os contratos de futuros são um dos derivativos mais comuns utilizados para proteger o risco. Um contrato de futuros é como um acordo entre duas partes para comprar ou vender um ativo em um determinado horário no futuro por um preço específico. O principal motivo que as empresas ou empresas usam contratos futuros é compensar suas exposições ao risco e limitar-se a qualquer flutuação no preço. O objetivo final de um investidor que usa contratos de futuros para hedge é compensar perfeitamente seu risco. Na vida real, no entanto, isso geralmente é impossível e, portanto, os indivíduos tentam neutralizar o risco, tanto quanto possível. Por exemplo, se uma mercadoria a ser coberta não estiver disponível como um contrato de futuros, um investidor irá comprar um contrato de futuros em algo que acompanhe de perto os movimentos dessa mercadoria. (Para saber mais, leia Commodities: The Portfolio Hedge.) Quando uma empresa sabe que estará fazendo uma compra no futuro para um item específico, ele deve ocupar uma posição longa em um contrato de futuros para proteger sua posição. Por exemplo, suponha que a Empresa X sabe que em seis meses terá que comprar 20 mil onças de prata para cumprir um pedido. Suponha que o preço à vista da prata é de 12% e o preço de futuros de seis meses é de 11%. Ao comprar o contrato de futuros, a empresa X pode bloquear um preço de 11 onças. Isso reduz o risco da empresa porque ele poderá fechar sua posição de futuro e comprar 20 mil onças de prata por 11 onças em seis meses. Se uma empresa sabe que estará vendendo um determinado item, ele deve ocupar uma posição curta em um contrato de futuros para proteger sua posição. Por exemplo, a Empresa X deve cumprir um contrato em seis meses que exige que ele venda 20 mil onças de prata. Suponha que o preço à vista da prata é de 12% eo preço do futuro é de 11 onças. A empresa X fecharia contratos de futuros em prata e fecharia a posição de futuro em seis meses. Nesse caso, a empresa reduziu o risco, assegurando que receberá 11 por cada onça de prata que vende. Os contratos de futuros podem ser muito úteis para limitar a exposição ao risco que um investidor possui em um comércio. A principal vantagem de participar de um contrato de futuros é que ele remove a incerteza sobre o preço futuro de um item. Ao bloquear um preço pelo qual você pode comprar ou vender um item específico, as empresas podem eliminar a ambigüidade que tem a ver com despesas e lucros esperados. Saiba como as empresas usam contratos de futuros com o objetivo de proteger sua exposição às flutuações de preços, bem como para. Leia Resposta Saiba o que os futuros de itens podem ser comprados, o que é um contrato de futuros e descubra como os mercados de futuros têm muito. Leia Resposta Saiba como o valor nocional de um contrato de futuros é calculado e como os futuros são diferentes do estoque desde que eles têm. Leia Resposta Saiba quais são as diferenças entre contratos de futuros e opções e como cada um pode ser usado para proteger contra risco de investimento. Leia Resposta Um contrato de futuros é um acordo para comprar ou vender uma mercadoria a um preço e quantidade predeterminados em uma data futura. Leia Resposta Descubra por que os contratos de futuros não estabeleceram preços de exercício como opções ou outros derivativos, mesmo que a mudança de preço Limites. Leia Responda Estratégias de cobertura práticas e acessíveis A cobertura é a prática de comprar e manter valores mobiliários especificamente para reduzir o risco do portfólio. Esses títulos são destinados a se mover em uma direção diferente do restante do portfólio - por exemplo, apreciando quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em estoque ou índice é o instrumento de hedge clássico. Quando corretamente feito, a cobertura reduz significativamente a incerteza e a quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa de retorno potencial. Como o Hedging feito pode soar como uma abordagem cautelosa para investir, destinada a fornecer retornos de mercado, mas muitas vezes são os investidores mais agressivos que cercam. Ao reduzir o risco em uma parte de um portfólio, um investidor geralmente pode assumir mais riscos em outros lugares, aumentando seus retornos absolutos e colocando menos capital em risco em cada investimento individual. Hedging também é usado para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir as futuras obrigações de reembolso. Por exemplo, se um investimento for feito com dinheiro emprestado, um hedge deve estar no lugar para garantir que a dívida possa ser reembolsada. Ou, se um fundo de pensão possuir passivos futuros, só é responsável por proteger a carteira contra perda catastrófica. Risco de Downside O preço dos instrumentos de hedge está relacionado ao potencial risco de queda no título subjacente. Em regra, o risco mais baixo que o comprador do hedge procura transferir para o vendedor. Quanto mais caro a cobertura será. O risco de queda e, conseqüentemente, o preço das opções, é principalmente função do tempo e da volatilidade. O raciocínio é que se uma segurança for capaz de movimentos de preços significativos diariamente, então uma opção sobre essa segurança que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscada e, portanto, dispendiosa. Por outro lado, se a segurança for relativamente estável diariamente, há menos risco de queda e a opção será menos dispendiosa. É por isso que os valores correlacionados são por vezes utilizados para cobertura. Se um estoque individual de pequenas capitais é muito volátil para se proteger de forma acessível, um investidor poderia se proteger com o Russell 2000. um índice de pequena capitalização, em vez disso. O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. As opções com preços mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preços. Claro, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável. Exemplo - Cobertura Contra Risco de Desvantagem O SPY, o ETF do SampP 500 Index. Está negociando em 147,81 O retorno esperado em dezembro de 2008 é de 19 pontos. Opções de venda disponíveis, todas expirando em dezembro de 2008. No exemplo, as colocações de compras em preços de ataque mais altos resultam em menos capital em risco no investimento, mas empurra o retorno geral do investimento para baixo. Teoria e prática de preços Em teoria, uma cobertura de preço perfeito, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se esse fosse o caso, haveria poucas razões para não proteger qualquer investimento. Claro, o mercado está longe de ser eficiente, preciso ou generoso. A realidade é que na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda estão depreciando títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores no trabalho aqui: Volatility Premium - Em geral, a volatilidade implícita geralmente é maior que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maioria das vezes. Por que isso acontece ainda está aberto a um considerável debate acadêmico, mas o resultado é que os investidores pagam com excesso de proteção contra a desvantagem. Index Drift - Os índices de ações e os preços das ações associadas tendem a se mover para cima ao longo do tempo. Este aumento gradual no valor dos resultados da segurança subjacente em uma queda no valor da colocação relacionada. Time Decay - Como todas as posições de opções longas, todos os dias que uma opção se aproxima do prazo de validade, ela perde algum valor. A taxa de decadência aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui. Porque o pagamento esperado de uma opção de venda é inferior ao custo, o desafio para os investidores é apenas comprar a maior proteção possível. Isso geralmente significa que as compras colocam preços baixos e assumem o risco de queda inicial das garantias. Índices de spread Os investidores geralmente estão mais preocupados com a cobertura contra declínios de preços moderados do que declínios severos, pois esses tipos de quedas de preços são ambos muito imprevisíveis e relativamente comuns. Para esses investidores, um urso colocar propagação pode ser uma solução econômica. Em um urso colocado, o investidor compra uma venda com um preço de ataque mais alto e depois vende um com um preço mais baixo com a mesma data de validade. Note-se que isso só oferece proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, esta é muitas vezes proteção suficiente para lidar com uma desaceleração leve a moderada. Exemplo - Bear Put Spread Strategy IWM. O ETF Russell 2000, negocia com 80,63. Compra IWM coloca (m) 76 expirando em 160 dias para 3.20 contratos Vender IWM put (s) 68 expirando em 160 dias para 1.41contract Debit on trade: 1.79contract Neste exemplo, um investidor compra oito Pontos de proteção contra desvantagem (76-68) por 160 dias para o contrato 1.79. A proteção começa quando o ETF declina para 76, uma queda de 6 do valor de mercado atual. E continua por mais oito pontos. Observe que as opções na IWM são centrais e altamente líquidas. Opções sobre outros valores mobiliários que não são líquidos podem ter spreads de oferta e solicitação muito elevados. Tornando as operações de spread menos lucrativas. Extensão de tempo e rolo de rodagem Outra maneira de tirar o máximo valor de uma cobertura é comprar a opção de venda mais longa disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é apenas de cerca de 50. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é inferior ao final. Exemplo - Comprar uma Opção de Venda a Longo Prazo Disponivel colocar opções na IWM, negociando às 78.20. IWM é o ETF do rastreador Russell 2000 No exemplo acima, a opção mais cara para um investidor de longo prazo também fornece a ele a proteção menos dispendiosa por dia. Isso também significa que as opções de venda podem ser ampliadas de forma muito econômica. Se um investidor tiver uma opção de venda de seis meses em um título com determinado preço de exercício, ele pode ser vendido e substituído por uma opção de 12 meses na mesma greve. Isso pode ser feito uma e outra vez. A prática é chamada de rolar uma opção de colocação para a frente. Ao rodar uma opção de venda em frente e manter o preço de exercício próximo, mas ainda um pouco abaixo, o preço de mercado. Um investidor pode manter uma cobertura por muitos anos. Isso é muito útil em conjunto com investimentos alavancados com risco, como futuros de índice ou posições de estoque sintético. Calendário Spreads O custo decrescente da adição de meses extras a uma opção de venda também cria uma oportunidade de usar spreads de calendário para colocar uma cobertura barata no local em uma data futura. Os spreads de calendário são criados através da compra de uma opção de venda de longo prazo e da venda de uma opção de venda de curto prazo ao mesmo preço de exercício. Exemplo - Usando o spread do calendário Compra 100 ações do INTC na margem 24.50 Venda um contrato de opção de compra (100 ações) 25 expirando em 180 dias por 1.90 Compre um contrato de opção de compra (100 partes) 25 expirando em 540 dias para 3.20 Neste exemplo, o O investidor espera que o preço das ações da Intel seja apreciado e que a opção de venda curta expira sem valor em 180 dias, deixando a opção de venda longa como uma cobertura para os próximos 360 dias. O perigo é que o risco de queda dos investidores permaneça inalterado no momento, e se o preço das ações diminuir significativamente nos próximos meses, o investidor pode enfrentar algumas decisões difíceis. Se ele ou ela exercer o longo tempo e perder o valor do tempo restante. Ou o investidor deve comprar de volta o short put e arriscar amarrar ainda mais dinheiro em uma posição perdedora Em circunstâncias favoráveis, um calendário espalhado pode resultar em um hedge de longo prazo barato que pode ser revertido indefinidamente. No entanto, os investidores precisam pensar os cenários com muito cuidado para garantir que eles não introduzam inadvertidamente novos riscos em suas carteiras de investimento. O Honeging Bottom Line pode ser visto como a transferência de risco inaceitável de um gerente de portfólio para uma seguradora. Isso torna o processo uma abordagem em duas etapas. Primeiro, determine o nível de risco aceitável. Em seguida, identifique as transações que podem efetivamente transferir esse risco. Em regra, as opções de colocação a mais longo prazo com um preço de exercício inferior proporcionam o melhor valor de cobertura. Eles são inicialmente caros, mas seu custo por dia de mercado pode ser muito baixo, o que os torna úteis para investimentos de longo prazo. Essas opções de venda de longo prazo podem ser lançadas para expirações posteriores e preços de operação mais altos, garantindo que uma cobertura apropriada esteja sempre em vigor. Alguns investimentos são muito mais fáceis de proteger do que outros. Geralmente, os investimentos, como índices amplos, são muito mais baratos de hedge do que os estoques individuais. A menor volatilidade torna as opções de venda menos dispendiosas e uma alta liquidez torna possíveis as transações de spread. Mas enquanto a cobertura pode ajudar a eliminar o risco de um declínio repentino dos preços, não faz nada para evitar um baixo desempenho no longo prazo. Deve ser considerado um complemento. Em vez de um substituto, para outras técnicas de gerenciamento de portfólio, como a diversificação. Reequilíbrio e disciplinada análise de segurança e seleção. Uh-oh 404 erro. 2015 TD Ameritrade IP Company, Inc. Todos os direitos reservados. São aplicáveis os termos de uso. Reprodução, adaptação, distribuição, exibição pública, exposição com fins lucrativos ou armazenamento em qualquer meio de armazenamento eletrônico, no todo ou em parte, é proibido sob pena de lei. Nem a Investools Inc. nem nenhum dos seus funcionários, funcionários, representantes, agentes ou contratados independentes são, sob tais capacidades, consultores financeiros licenciados, consultores de investimentos registrados ou corretores. A Investools Inc. não fornece aconselhamento financeiro ou de investimento, nem faz recomendações de investimento, nem está no negócio de transações de negócios, nem dirige contas de clientes ou fornece conselhos de negociação de commodities adaptados a qualquer situação de clientes em particular. 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